中东袭击推高油价 美国抵押贷款利率升至2025年6月以来最高

中东袭击推高油价 美国抵押贷款利率升至2025年6月以来最高

抵押贷款利率已飙升至2025年6月以来的最高水平，新中东袭击推高油价是直接推手。市场原本预期今年利率会回落，但与伊朗的战争以及油价上涨彻底颠覆了这一预期。这一变化不仅推高美国住房成本，还可能通过全球能源市场影响包括中国在内的多国经济。

中东冲突彻底改变了利率下降的预期

今年年初，投资者普遍认为美联储会逐步放松政策，抵押贷款利率有望跟随下降。多家机构预测全年平均利率会比去年低至少半个百分点。实际走势却完全相反。

最新一轮中东袭击直接点燃了油价。伊朗卷入冲突后，市场对石油供应中断的担忧迅速升温。原油期货价格在短时间内显著上涨，带动能源相关通胀预期同步走高。债券市场随之做出反应，10年期美债收益率快速攀升，直接拉动抵押贷款利率。

这一反转来得突然。原本定价中的降息路径被战争风险彻底取代。交易员现在押注美联储必须更长时间维持较高利率，以应对能源价格带来的通胀压力。信号显示，正是这场与伊朗的战争以及随之而来的油价上涨，完全颠覆了年初的乐观预期。

目前30年期固定抵押贷款利率已回到2025年6月的高位区间。购房者每月还款压力明显加大，新房成交量和再融资活动都受到抑制。市场情绪从期待宽松转向防御高利率环境。

油价上涨通过通胀渠道推高住房融资成本

油价上涨首先推高整体通胀预期。能源成本占美国消费者价格指数权重不小，汽油、取暖油和运输费用全面上升。美联储密切关注的核心通胀指标虽然剔除食品和能源，但市场仍会把能源价格当作先行指标。

债券投资者要求更高收益率来补偿通胀风险。抵押贷款利率与10年期国债收益率高度相关，两者利差在近期也略有扩大。结果就是购房融资成本直线上升。

对美国住房市场而言，这意味着需求进一步冷却。已经高企的房价叠加更高的月供，让许多潜在买家退出市场。建筑商新开工项目也面临更高融资成本，部分地区库存开始缓慢累积。

传导链条清晰：中东冲突→油价上涨→通胀预期升温→债券收益率上行→抵押贷款利率飙升。整个过程在几周内完成，速度超出多数经济学家年初判断。

全球经济面临能源驱动的通胀新压力

能源价格冲击从来不是美国独享。欧洲、日本和新兴市场都高度依赖进口石油。油价每桶上涨10美元，通常会让全球经济增长预期下调0.2到0.5个百分点，同时把通胀预期上调相同幅度。

当前环境下，全球供应链仍未完全从此前冲击中恢复。额外能源成本会推高制造业和物流费用，最终传导到消费品价格。央行们面临两难：是继续对抗通胀，还是担心高利率伤害已经放缓的经济。

欧洲央行和英国央行原本计划在下半年降息，现在市场开始质疑这一时间表。亚洲出口型经济体则担心需求端进一步走弱。整体来看，能源驱动的通胀压力让全球货币政策协调难度加大。

增长和通胀预期的同时调整，意味着政策空间收窄。各国央行不得不更频繁地重新评估数据，而非按原计划路径前进。

中国进口油成本增加将传导至资产价格

中国是全球最大原油进口国。油价上涨直接增加企业采购成本和国家外汇支出。炼化企业会把部分成本转嫁到成品油零售价，进而推高物流和生产费用。

国内CPI中的能源分项会明显抬升。虽然中国有价格调控机制，但长期高油价仍会通过工业生产成本影响整体物价。央行在制定货币政策时必须把这一外部冲击纳入考量。

资产价格层面，股市中石油石化板块可能短期受益，但多数周期性行业会面临成本压力。房地产市场本已面临需求疲软，高油价带来的通胀预期可能进一步抑制购房意愿和信贷扩张。

人民币汇率也可能承压。油价上涨通常伴随美元走强，中国进口账单变贵会加大资本流出压力。股市和债市估值因此面临下行风险，尤其是对利率敏感的成长板块。

对普通家庭而言，燃油和电费支出增加会挤压消费能力，间接影响零售和汽车销售数据。整体看，这轮油价冲击对中国经济的传导路径比以往更复杂，既有成本推动型通胀，也有需求抑制效应。

历史类似中东事件提供了油价利率走势参照

过去几十年，中东地缘冲突多次引发油价暴涨并影响全球利率。1973年和1979年石油危机中，油价翻倍导致西方国家出现滞胀，央行被迫大幅加息。

1990年伊拉克入侵科威特后，油价短期飙升逾100%，美国10年期国债收益率一度冲高，随后随经济衰退回落。2003年伊拉克战争前后的油价上涨也曾短暂推高美国抵押贷款利率，但随后被美联储宽松政策对冲。

2019年沙特油田遇袭事件中，油价日内大涨近20%，但冲突迅速平息，利率影响有限。当前事件与上述案例的区别在于，全球经济起点不同：疫情后供应链脆弱，债务水平更高，央行政策空间更小。

历史显示，当冲突导致油价持续高于每桶100美元时，抵押贷款利率通常会上行50到150个基点，持续时间取决于危机长度。当前利率已回到2025年6月高位，符合历史中冲突初期反应。

未来油价走势仍存在多个不确定因素

冲突持续时间仍是最大变量。如果与伊朗的紧张局势在数周内缓和，油价可能快速回落，利率压力也会减轻。反之，若供应中断长期化，油价可能维持高位，迫使美联储推迟任何宽松举措。

OPEC+的增产决定、美国页岩油产量反应速度、全球战略石油储备释放规模，都会影响最终价格区间。目前市场对这些因素的定价仍不稳定。

此外，全球需求前景也存在分歧。中国经济复苏强度和欧洲冬季取暖需求将决定油价上行空间。技术面来看，投机性仓位已大幅增加，容易出现剧烈波动。

利率路径因此高度依赖油价。抵押贷款利率是否继续攀升，或在当前高位盘整，目前尚无定论。投资者只能逐周跟踪地缘新闻和能源库存数据。

整体而言，这轮由中东冲突引发的油价冲击，已把全球经济带入新的不确定区间。住房市场、通胀预期和资产价格都已做出反应，后续演变仍需持续观察。

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