外卖补贴退场之后，王兴赢回了利润、蒋凡买到了门票

美团外卖利润率随补贴退场同步回升

补贴政策全面退出市场后，美团外卖业务利润率回升明显，王兴成功赢回了此前被补贴侵蚀的利润空间。蒋凡则借助这一时机为饿了么争取到了继续参与竞争的门票。这标志着外卖行业的竞争进入新阶段，真正的战斗才刚刚开始。

过去几年，外卖平台为了抢占市场份额，大规模投入补贴，直接压缩了单均利润。美团财报数据显示，在补贴高峰期，外卖业务的毛利率一度被压至接近零甚至负值。王兴在多次内部会议上强调，长期亏损不可持续，必须找到盈利平衡点。当主要竞争对手同步减少补贴投入后，美团外卖的单位订单收入立刻显现改善。

根据行业跟踪数据，2024年下半年以来，美团外卖的调整后经营利润率已从前期的低位回升至接近15%的水平。这一数字直接反映出补贴退场带来的边际收益。美团不再需要为每单支付高额优惠，商家佣金和配送费的实际到账比例同步提高。王兴的策略是逐步降低营销费用占比，同时保持订单量的稳定增长，避免因补贴骤停导致的用户流失。

利润回升的另一个关键是规模效应。美团外卖日订单量已稳定在数千万单级别，固定成本被充分摊薄。技术投入带来的路径优化和智能调度，进一步降低了配送成本。过去补贴战中，美团曾为争夺新用户而大面积让利，现在这些让利空间直接转化为利润。数据显示，美团2024年外卖业务经营利润同比增幅超过40%，远高于收入增速。

这一变化也让王兴在资本市场上获得更多认可。投资者此前最担心的是外卖业务的长期盈利能力，现在数据给出了明确答案。美团股价在补贴退场消息确认后出现阶段性上涨，市场认为其核心本地生活业务已进入收获期。王兴赢回利润并非偶然，而是多年布局后补贴战自然结束的必然结果。

饿了么借补贴退场获得新竞争资格

蒋凡接手饿了么后，面临的首要任务是止血并找到生存空间。补贴全面退场为饿了么提供了难得的喘息机会。过去阿里对饿了么的补贴力度虽大，但始终难以撼动美团的绝对优势，导致持续巨额亏损。补贴退出后，蒋凡得以用更理性的方式重新参与竞争，这张“门票”正是通过减少烧钱换来的。

饿了么近年来的策略是聚焦高频核心城市，放弃全国范围的全面追赶。补贴减少后，其用户获取成本显著下降，订单增速虽不及美团，但亏损幅度快速收窄。蒋凡在内部调整中强调，要把资源集中在提升履约效率和商家服务上，而不是单纯的价格战。这一转变让饿了么从“必须烧钱抢份额”变为“可以可持续竞争”的状态。

市场数据显示，饿了么在补贴退场后的市场份额虽仍落后，但流失速度明显放缓。部分价格敏感用户回归美团，但对服务有特定要求的用户仍选择饿了么。蒋凡买到的这张门票，实质上是行业从增量抢夺转向存量精细化运营后的入场券。如果继续烧钱，饿了么可能早已被边缘化，现在它至少保住了第二的位置，并有空间探索差异化路径。

蒋凡的另一动作是加强与阿里生态的协同。淘宝、支付宝的流量入口为饿了么提供了低成本的用户触达渠道。补贴退场后，这一协同效应更加凸显。饿了么不再需要自己承担全部获客成本，而是借助集团资源实现精准引流。这也解释了为什么补贴结束反而让饿了么获得新资格——竞争门槛从资金实力转向运营能力。

骑手佣金与订单分配规则面临重新调整

补贴退场直接影响骑手端。过去平台为冲刺订单量，常通过高额跑单奖励和低佣金比例吸引骑手。现在补贴减少，平台需要重新平衡骑手收入与自身成本。美团和饿了么均在逐步调整佣金抽成比例，部分城市骑手每单实际到手金额出现小幅下降。

订单分配规则也在优化。过去补贴期，平台倾向于多派单以提高活跃度，现在更强调效率。智能调度系统被进一步强化，减少无效等待时间，但同时也让部分骑手感到单量波动加大。行业数据显示，2024年四季度骑手平均时薪较补贴高峰期下降约8%-12%，但工作时长灵活性有所提升。

平台开始推行分层激励机制。表现好的骑手能获得更高底薪和稳定单量，而新手或低效骑手的收入压力增大。这一调整旨在提高整体配送效率，却也让部分骑手感到行业红利期结束。美团推出“青苗计划”等培训项目，希望通过技能提升来弥补收入下降，但实际效果仍有待观察。

骑手群体的声音开始增多。一些骑手在社交平台反映，取消补贴后高峰期单价降低，雨天等恶劣天气的额外奖励也同步减少。平台则回应称，通过降低消费者端补贴，整体订单量保持稳定，骑手总收入并未大幅下滑，只是分配方式更趋向于效率导向。这一变化标志着外卖行业从粗放扩张进入精细管理阶段，骑手需要适应新的游戏规则。

消费者端补贴减少推高实际支付成本

对普通用户来说，补贴退场最直观的感受是优惠券变少，下单实际支付金额上升。过去动辄满减20元、首单减半的活动大幅减少，现在更多是小额随机红包或商家自补。行业监测数据显示，2024年下半年外卖客单价环比上升约7%，其中补贴贡献的降价部分基本消失。

用户体验也发生微妙变化。过去补贴期，平台会优先保证高峰期配送速度以留存用户，现在配送时效虽仍控制在30-45分钟，但部分低价订单的骑手匹配速度有所放缓。消费者开始抱怨“优惠少了，价格贵了，速度也没以前快”。尤其是白领群体，对价格敏感度较高，开始减少外卖频次或转向自己做饭。

平台也在尝试通过会员体系弥补补贴减少的影响。美团和饿了么均推出付费会员服务，提供专属红包和优先配送。但会员费本身构成额外支出，对价格敏感用户吸引力有限。数据显示，付费会员渗透率目前仍低于15%，远未达到替代补贴的效果。

这一变化倒逼消费者习惯调整。部分用户转向社区团购或预制菜，另一些则更倾向选择高频合作的固定商家以获得稳定优惠。整体而言，补贴退场让外卖从“便宜方便”的印象逐渐回归“按质论价”的正常商业逻辑。消费者需要为更好的服务支付更高费用，而低价驱动的时代暂时告一段落。

两家平台转向精细化运营而非烧钱扩张

补贴全面退出后，美团和饿了么不约而同地将战略重心转向精细化运营。王兴和蒋凡均在公开场合表示，下一阶段竞争的核心不再是补贴规模，而是履约效率、商家生态和用户粘性。美团加大对智能调度、无人配送技术的投入，目标是将配送成本再降低10%-15%。

饿了么则聚焦本地化服务和商家数字化工具开发。蒋凡推动的“商家增长计划”旨在帮助中小商家提升线上运营能力，通过数据分析实现精准营销，而非单纯依赖平台流量。两家平台均减少了市场营销费用在总支出中的占比，转而增加技术研发和供应链投入。

运营层面的调整还体现在组织架构上。美团外卖事业部加强了数据分析团队，实时监控订单利润率和用户留存指标。饿了么则精简了部分城市运营团队，聚焦高潜力区域。这种从扩张到深耕的转变，意味着外卖行业正式告别野蛮生长阶段。平台开始更加关注单均利润而非单纯GMV增长。

这一战略调整也反映在财报语言的变化中。过去财报频繁提及“市场份额”和“用户增长”，现在更多强调“可持续盈利”和“运营效率”。王兴和蒋凡都清楚，继续烧钱已无意义，真正的护城河在于难以被复制的效率和生态。补贴退场为这一转变提供了最佳窗口期。

行业竞争从补贴战转向生态与效率比拼

外卖的仗才刚开始真打。补贴战结束并不意味着竞争停止，而是把战场从价格转向了更深层的生态构建和效率比拼。美团凭借先发优势和规模效应，在物流网络、数据积累上保持领先。王兴赢回的利润将用于进一步强化这些优势，形成正向循环。

饿了么则试图通过阿里生态的协同找到差异化路径。蒋凡买到的门票，让饿了么得以在第二的位置上继续投入，探索社区零售、即时配送等新场景。行业整体趋势是，平台将更多资源用于技术升级和供应链整合，而非简单地比谁补贴更多。

长期来看，外卖市场集中度可能进一步提升，但双寡头格局仍将维持。消费者将为更好体验支付更高价格，骑手收入结构更加依赖效率而非补贴红利。整个行业正从高增长、低利润转向稳增长、合理利润的新阶段。

真正的战斗才刚刚开始。未来竞争将围绕算法优化、无人设备应用、商家服务闭环等展开。谁能在这些领域建立难以逾越的壁垒，谁就将在下一轮竞争中占据主动。补贴退场只是序章，外卖行业的深度竞争才进入正轨。

参考来源

• 外卖补贴退场之后，王兴赢回了利润、蒋凡买到了门票