后市展望：

　　周五指数低开低走，沪指失守3900点。三大指数全天震荡单边下行，创业板指跌超4%，深成指跌超3%，沪指跌超2%，失守3900点。个股板块跌多涨少。综合、有色金属、电力设备、基础化工和电子等板块跌幅靠前，无一板块收涨。概念指数方面，中船系、Sora概念(文生视频)板块涨幅靠前；钛白粉概念、硅能源、金属钴、有机硅概念和钠离子电池等板块跌幅靠前。

　　消息方面，国家能源局表示，10月份全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4%。中国上市公司协会表示，2025年前三季度，A股上市公司再融资总额已突破8000亿元，同比增长258%，其中定向增发规模达到7564亿元，成为企业扩大产能、攻坚核心技术的

　　本报告的风险等级为中风险。

　　本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。1

　　重要支撑。日本央行表示，如果经济和物价走势符合预期，日本央行的基本立场是继续加息，预测实现的可能性正在增加；决定维持政策稳定，以便多花些时间确认企业积极的工资设定行为是否不会受到干扰。

　　周五指数低开低走，沪指失守3900点。沪指在触及4000点后，短线获利回吐压力加大，短线技术面有所反复。但当前中美贸易形势缓和、“十五五”规划政策指引、资本市场政策演绎、利率下行背景下的资产配置等因素并未发生明显改变，均对市场构成积极影响。我们认为年底前高位可能仍有波动反复，但趋势性方向仍往乐观方向演绎。板块配置方面，可关注银行、有色金属、公用事业、非银金融等方向，把握结构性机会。

　　风险提示：

　　海外经济超预期下滑，以及中美贸易摩擦超预期恶化，导致外需回落，国内出口承压；全球主要经济体超预期延长加息周期，高利率环境使全球经济增速明显放缓，压缩国内资金面；海外信用收缩引发风险事件，可能对市场流动性造成冲击，干扰利率和汇率走势。

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