2025年三季报点评：主动释压大幅出清百亿分红显长期信心

2025年11月2日

五粮液(000858) 事件：公司于10月31日发布2025年中报，25年Q1-3公司累计实现营收/归母净利润/扣非归母净利润609.45/215.11/214.95亿元，同比-10.26%/-13.72%/-13.44%，其中单25Q3实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润81.……

阅读全文

时代在变迁，经营压力凸显

2025年11月2日

格力电器(000651) 核心观点公司公告：2025年前三季度，公司实现营收1371.8亿元，同比-6.5%，归母净利润214.6亿元，同比-2.3%。其中，2025Q1/Q2/Q3分别实现营收415.1/558.2/398.6亿元，分别同比+14.1%/-12.0%/-15.1%……

阅读全文

金铜齐增业绩释放，新增项目推进

2025年11月2日

中金黄金(600489) 主要观点：公司发布2025年三季报中金黄金2025年前三季度实现营收539.76亿元，同比+17.23%；实现归母净利润36.79亿元，同比+39.18%。单25Q3实现营收189.09亿元，同比+7.97%；实现归母净利润9.84亿元，同比+9.28%；……

阅读全文

利润端超预期，创新管线持续丰富

2025年11月2日

信立泰(002294) 投资要点：事件。2025年前三季度，公司实现营业收入32.41亿元，同比增长8.00%，实现归母净利润5.81亿元，同比增长13.93%；2025Q3，公司实现营业收入11.10亿元，同比增长15.85%，实现归母净利润2.16亿元，同比增长30.19%。阿……

阅读全文

Record-high quarter driven by AI demand; Robust cloud capex underpins outlook

2025年11月2日

中际旭创(300308) Innolight delivered yet another record-breaking quarter,with revenue rising+57%/+26%YoY/QoQ to RMB10.2bn.Gross margin expanded sharply by+9.2/+1.3ppt YoY/QoQ to42.8%,driven by strong leverage from800Gtransceiver shipments and broader uptake of SiPh-based solutions.Net profitsurged+125%YoY/+30%QoQ to RMB3.1bn,also a record high,with netmargin reaching30.7%(vs.29.7%in2Q25and21.4%in3Q24).ReiterateBUY,with TP raised to RMB591. Strong800G shipments and rising SiPh adoption underpin record-high GPM.GPM expansion was mainly driven by a richer product mix,ledby sustained800G volume growth and the ramp of1.6T transceivers.Thebroader adoption of SiPh across both800G and1.6T product lines furtherlifted margins,given its inherently more favorable cost structure.Continuedyield improvement and higher production efficiency also contributed tomargin gains.Mgmt.expects800G momentum to remain solid,while1.6TSiPh transceivers are set to enter mass production in early-2026. Raw material tightness manageable given market leadership.Mgmt.acknowledged ongoing tightness in key upstream opticalcomponents such as EML and CWL since2024,but noted the comp……

阅读全文