「估值方法」市盈率(PE)、市净率(PB)、市销率(PS)估值

财务会计圈2022-11-27 10:20

2022-11-27【估值方法】市盈率(PE)、市净率(PB)、市销率(PS)估值指标的优缺点、适用范围和注意事项?

原创 CPA小熊 财务会计圈 2022-11-27 09:58 发表于浙江

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2022-11-27【估值方法】市盈率(PE)、市净率(PB)、市销率(PS)估值指标的优缺点、适用范围和注意事项?.mp35:26

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目 录

1.市盈率(PE)估值法的定义、适用范围、投资运用

2.市净率(PB)估值法的定义、适用范围、投资运用

3.市销率(PS)估值法的定义、适用范围、投资运用

4.主要宽基指数的估值方法运用

1.市盈率(PE)估值法的定义、适用范围、投资运用

**(1)市盈率定义:**市盈率(PE)=当前股票价格/每股收益=公司市值/公司净利润,一般推荐使用滚动市盈率(PE-TTM),PE-TTM=当前总市值/前4季度总净利润=当前股价/前4季度每股收益。

(2)适用范围:市盈率估值是在不考虑公司负债、企业利润增长不变的情况下进行计算,所以它主要适用于业绩稳定(弱周期性)、低负债(低杠杆)的行业和公司,比如消费、医药、食品饮料;PE估值不适用于业绩波动较大的周期股,比如农林牧渔、有色金属、化工、基建行业,也不适用于高负债行业,比如银行、地产、保险行业。

(3)投资运用:市盈率是一种相对估值法,主要用于横向比较同类企业(盈利稳定)的估值相对高低,也可以用于跟自己的历史比较。不同行业之间不能用PE估值进行比较。市盈率对于大盘和宽基指数的估值非常有效,对A股而言,从最近5年的上证指数滚动市盈率(PE-TTM)发现,11-13倍就是低估,14-16倍是合理,17-19倍是高估

(4)风险与建议:一般而言相同行业的股票,市盈率越低越具有投资价值,投资中请放弃持续高增长的幻想,尽量远离高PE股票,尽量在同行业业绩排名前三分之一的股票中的低PE股票。

2.市净率(PB)估值法的定义、适用范围、投资运用

**(1)市净率定义:**市净率(PB)=股价(P)/每股净资产(Book Value)=总市值/净资产=股票价格/账面价值。所谓账面价值是公司破产清算的价值。

**(2)适用范围:**市净率估值没有考虑企业的资产质量,也就是不考虑企业的盈利能力,所以PB估值主要适用于重资产的行业或公司,比如银行、保险、地产,还有周期性行业,例如钢铁、化工、有色金属、农林牧渔、基建行业等。不适用于高科技行业、靠人和品牌价值的公司、重度依赖研发的企业也就不太适用于PB估值,比如咨询公司、传媒行业、互联网公司等。

(3)投资运用:市净率是一种相对估值法,主要用于横向比较同类企业(盈利稳定)的估值相对高低,也可以用于跟自己的历史比较。不同行业之间不能用PB估值进行比较。市净率对于大盘和宽基指数的估值非常有效。

**(4)风险与建议:**PB估值主要适用于重资产的行业或公司,还有周期性行业,其中确定性最强的是银行、保险、有色金属。用PB估值时还需要结合经济周期进行判断,一般采取定投的方式布局经济周期,尤其是有色金属行业,属于典型的周期投资品,在强周期结束时需要及时结束投资。

3.市销率(PS)估值法的定义、适用范围、投资运用

**(1)市销率定义:**市销率PS =总市值/主营业务收入=股价/每股销售额。

**(2)适用范围:**市销率估值弥补了PE估值的不足,那就是有的成长期的公司,利润很低,甚至净利润亏损,无法用PE估值。所以,PS估值主要适用于主营业务相对稳定的公司,但是主营业务收入和利润波动较大的板块、行业、公司例如创业板指数、中证500指数,例如高科技企业、互联网公司,尤其是成长性强的公司,比如腾讯、京东等。

(3)投资运用:市销率是一种相对估值法,主要用于横向比较同类企业的估值相对高低,也可以用于跟自己的历史比较。不同行业之间不能用PS估值进行比较。

**(4)风险与建议:一般而言,市销率PS越低,越具备投资价值;PS越高,投资价值越低,**但在判断投资价值时,应该主要看行业或者公司未来的盈利能力和成长空间,还要结合经济周期进行判断。

4.主要宽基指数的估值方法运用

(1)上证指数以PE估值为主,PB估值为辅。最近5年指数的PE和PB估值与收盘价走势详见下图:

(2)沪深300指数以PE估值为主,PS估值为辅。最近5年指数的PE和PS估值与收盘价走势详见下图:

(3)创业板指数以PS估值为主,PE估值为辅。最近5年指数的PS和PE估值与收盘价走势详见下图:

(4)中证500指数以PB估值为主,PE估值为辅。最近5年指数的PB和PE估值与收盘价走势详见下图:

(5)上证50指数以PB估值为主,PE估值为辅。最近5年指数的PB和PE估值与收盘价走势详见下图:

(6)恒生指数以PE估值为主,PB估值为辅。最近5年指数的PE和PB估值与收盘价走势详见下图:

(全文结束)