我的笔记：埃德温·勒费夫尔的《股票作手的回忆录》 -- 知识铺

Hugo Barragán

 乌戈·巴拉甘

 贝莱德交易员

发布日期: 2022年2月15日

我读了埃德温·勒费夫尔（Edwin LeFevre）的投资经典《股票作手的回忆录》，这本经典让我们直观地了解了过去的投机是如何运作的。

这一切都在这位标志性交易员（这本书的生活基础）杰西·利弗莫尔（Jesse Livermore）的眼中，他在商品和股票交易的艺术和游戏中赢得和失去了财富。尽管时代、公司、法规和市场动态/参与者都发生了变化。

书中的许多原则和教训至今仍然适用和相关。几十年来，这本书如何影响了世界各地的交易者、套期保值者、产品经理以及所有进入该行业和市场的人，这是显而易见的。

这是我从这本书中得到的主要笔记/要点。

*请记住，本笔记是我自己的观点，并不反映投资建议或我雇主的观点。交易/投资涉及风险，每个进入市场的人都需要进行自己的尽职调查/研究，或咨询他们的财务顾问。

现在书中提到的很多做法都是非法的。抢先交易、操纵市场、垄断市场、掠夺性交易/做市、掠夺性贷款和过度杠杆等活动，最终可能导致罚款、监禁或资本损失*

关于交易的艺术和市场动态：

• 预测价值期望发生变化的概率（不要赌博，而是根据研究做出明智的决定）。追求正确，不要赌博，如果没有信念就不要交易。如果错了，迅速减少损失。

  证券永远不会太高而无法买入，也不会太低而无法卖出。

• 解决市场问题（市场是一场不断的智力/心理游戏）。交易者除了研究基本情况外，还要记住市场先例并牢记傻瓜交易的心理，以及自己经纪商/交易商的局限性。

  还必须认识自己，针对自己的弱点。没有必要因为生而为人而感到愤怒。

• 市场上没有什么新鲜事，投机与人类一样古老。恐惧和贪婪。已经发生的一切，都会再次发生。

  有些傻瓜什么事情都做错了，有些是华尔街傻瓜，即使头寸不符合他的成功标准，他也一直在交易。

• 当你不将账面利润转化为可观的现金时，在泡沫或清晰的牛市期间，历史就会重演。知道何时出售。历史在任何地方都不会像市场那样如此频繁或如此一致地重复。

  在将利润存入您的银行并计入您的信用之前，任何利润都不应被视为安全。

• 尽管游戏不断进化，但人性及其偏见也没有改变。在你收到撤离信号后，不要与一方结婚，尽管对方很慷慨。叙述往往比基本面和原因更能驱动价格/趋势。

• 游戏总是有更多的东西，条件在不断变化，机会也在不断变化。市场波动的幅度、速度和时间取决于推动力的决定。

• 总会有监管来保护公众。但尽管如此，傻瓜总是会亏钱，他无法防范自己。

• 请记住一个可悲的事实：没有任何人（或现在的机器）能够在市场上如此一致地正确，从而避免发生无利可图的事故。

• 你无法战胜市场，你只能希望在长期的平衡中获胜。你越“聪明”，市场就会让你变得越愚蠢。 “轻松赚钱”是一种错觉。

关于小心希腊人送礼物：

• 不要做傻事，永远不要仅仅根据外部建议进行交易（你不知道隐藏的利益）。在市场上，你永远不会免受有说服力的个性的影响，谨慎行事并有自己的判断。

• 一个人不能被说服反对自己的信念，但他可能会被说服而陷入不确定和优柔寡断的状态，这甚至更糟。这意味着他无法充满信心地进行交易。

• 在投机操作中你无法确定任何事情。操纵可以使证券下跌/上涨，也可以使证券下跌/上涨。不要接受小道消息，你不知道它们背后是什么，要么是隐藏的利益，要么是纯粹的愚蠢。

  拥有更多资产的大鲸鱼会利用各种手段来帮助他们以尽可能最好的价格处置剩余资产。

• 检查任何提供线索的人的真实性、动机和总体意图，即使是朋友。接受建议的交易者将自担风险。某种形式的操纵通常是由内部人士引起/策划的，以尽可能高的价格/利润进行买卖。

• 谨防那些只解释内部人士希望公众相信的内容的解释。真相不能由少数知道的人坦白说出，否则，他们就不会从他们的知识中受益。

关于耐心、表现和大盘/市场解读：

• 太早和太晚一样糟糕。交易时要有耐心。不要争论磁带，思考，不要希望，你要么是对的，要么是错的。但不要希望市场会改变。同样的错误不要犯两次。不要问磁带为什么？哪里？你的事现在在哪里。

  采取相应的行动，否则就会被市场的力量所拖累。

• 不断研究市场并了解趋势，知道什么会影响你的仓位。贸易的势头和方向很容易识别。学会看盘，这是市场的战斗范围。价格行为、交易量和波动性，就是这样。

• 要有耐心，学习如何聪明地玩游戏，时间并不重要。交易是一项艰苦而艰苦的工作，你必须一直在这份工作中，否则很快你就会失去这份工作。

  你可能看得很清楚，但如果你变得不耐烦和怀疑，你就会在市场上打败自己。

• 大钱不是通过看盘赚到的，而是在市场趋势的总体走势中赚到的。读盘是为了确定如何以及何时进行交易，是否买入比卖出更明智。它并没有告诉未来。牢记基本原理。

• 除了确定如何赚钱之外，你还必须尽量避免亏钱。知道什么不该做和知道什么应该做同样重要。

关于纪律、研究和尽职调查：

• 记录/跟踪您的交易表现，进行回溯/前进测试。模拟交易、压力测试和评估策略。知识就是力量，交易者应该知道他在交易什么，他应该了解资产/证券的动态。

• 记住“专家/权威”偏见，进行自己的研究，不要听从任何只拥有“消息灵通”的意见或权威的人的话。

• 金钱是良好策略、风险管理和精明交易的副产品。遵守纪律，不要重视交易规模或损益。训练要毫不犹豫地行动。

• 全面、严格地遵循您的策略。专业人士关心的是做正确的事情，而不仅仅是赚钱。如果其他事情也得到关注，利润就会自然而然地实现。

• 用金钱来支持你的意见。你要么获利，要么吸取教训。市场上只有一面，那就是正确的一面。一个人要想赚钱，所需要的就是通知条件。

• 对于投机者来说，永久的偏见是致命的。他对条件的研究如果要准确就必须公正，就像如果要有利可图就必须准确一样。

• 胜利不仅仅在于金钱，还在于无形的，即经验、知识、准确的评估、良好的策略。坐下来，只听从你的经验和常识的声音。不是你的希望或信念。

• 让您的整个事业都与教育有关。学习是因为你的工作就是交易。如今，需要更多的时间、工作和知识来保持最新状态。对于那些聪明操作的人来说，游戏在这方面变得更加困难。

 关于策略：

• 调整您的系统或拥有适合各种情况的系统，一种系统并不总是能解决问题。坚持、抵制、重新评估。如果策略经常失败，请根据需要调整策略。根据您的能力和风险承受能力进行交易。始终留有足够的安全边际。

• 如果您有优势/优势和获胜策略，请尽可能频繁地进行交易，直到它耗尽为止。

• 游戏不仅仅是数学或设定规则。您需要考虑证券行为。如果它的行为不正确，请不要碰它。没有诊断，没有预后，没有利润。

  在建立大量头寸之前，请等待趋势的确认并评估基本情况。每当证券与总体趋势相反时，您就有理由假设存在问题。

  不要指望磁带会成为讲师，你的工作就是当它说“滚出去”时听它！

• 市场可以不合理地保持更长时间的趋势，超过你可以保持偿付能力的程度。犯错而不承担损失，才是损害钱包和灵魂的。在任何事情上开始错误都是没有好处的，即使是暂时的。市场不会因一次辉煌的辉煌而达到顶峰。

  它也不会以形式的突然逆转而结束。市场可以而且确实经常在价格开始突破或上涨之前很久就停止了。

• 等待阻力最小的线自行确定并继续前进。等待阻力突破的确认。观察价格走势。男人不必嫁给市场的一方，直到死亡将他们分开。

• 永远卖出那些让你亏损的东西，保留那些让你盈利的东西。在所有的投机错误中，没有什么比试图平仓亏损更糟糕的了。

• 这盘磁带并不具有侠义精神，因为它不会奖励忠诚度。一个人不会发誓与某一方永远结盟。他的担心是对的。

• 永远不要试图在最高点卖出。这并不明智。如果没有反弹，则在反应后卖出。在熊市中，如果突然出现彻底的士气低落，平仓总是明智的。

关于推测的生理学方面：

• 永远不要发脾气，不要与市场争论，对磁带或参与者感到痛苦和痛苦，不会让你有任何进展。拥有结果的自由，对金钱保持冷漠，不要让你的紧张影响到你。

  不要因不可预见的事件而遭受个人损失，不要进行报复性交易。

• 一个人如果想靠这个游戏谋生，就必须相信自己和自己的判断。不要相信提示，依靠你的系统。交易时要注意自己的心态。如果错了，根本不要交易。

• 一个人在市场上赚到钱后，很快就会改掉不花钱的习惯。但当他失去了钱时，他需要很长时间才能失去花钱的习惯。

• 永远不要让享乐干扰生意。一个人如果想在投机游戏中取得成功，就必须全身心投入自己的事业。

• 让市场为你买单的希望是华尔街最常见的损失来源之一。在这种心态下，你只是赌博并承担不必要的风险。存在着“只想快速获利”的谬论。

  永远不要愚蠢地高估市场的趋势。傻瓜们在经济繁荣时赚钱，但当他们没有实现利润时就失去了一切。

• 一个人如果想在投机市场的交易中取得好成绩，就必须彻底了解自己。把游戏当作游戏来热爱，不要有执着、怨恨或个人恩怨。在其中找到玩耍的乐趣。

• 你无法阻止人们猜测错误，无论他们多么有经验、多么有能力、多么聪明。因为每个人内心都有敌人。精心制定的计划可能会失败，意想不到的事情，甚至是不可预料的事情，可能而且确实会发生。

关于弱点和教训：

• 市场总会让你谦虚，让你看到自己的弱点。没有什么比失去你所拥有的一切更能教会你什么不该做。当你知道不该做什么时，你就开始学习该做什么才能获胜。

• 由于你的无知而犯下的错误，是你可能会犯很多年才意识到的错误。

• 一个人只能通过利用错误来获得随后的利润来证明自己的错误是正当的。大多数损失可以追溯到对过去的教训、自己或他人的经验的持续漠视。

• “如果一个人不犯错误，他将在一个月内拥有世界。但如果他没有从错误中获利，他就不会拥有任何该死的东西。”

• 金钱并不能给交易者带来安慰，因为无论富有还是贫穷，他仍然会犯错误，而且永远不会因为犯错而感到舒服。当他是对的时候，金钱只是他的仆人。

• 在这个游戏中，经验很可能是稳定的红利支付者，而观察可以为你提供最好的提示。经验告诉你如何通过与平常（即可能的情况）不同的变化来获利。

• 灾难可能来自地球或天气，可能来自别人的贪婪，也可能来自你自己的贪婪。来自毫无意义的恐惧，或者无法控制的希望。

• 许多人的损失越大，少数人的胜利就越大。聪明的交易者不是从少数人身上学到最多的东西，而是从大多数人的失败、错误、失事、事故和痛苦中学习。

• 请记住，您将必须支付市场学费，这取决于您是数百、数千还是数百万。但最终你会付出代价，你会学到东西。

最后，我想引用书中这段令我印象深刻的段落，总结一下这个职业及其细微差别，如果你在日常生活中处理和思考市场，这可能会引起你的共鸣：

“交易员的培训就像医学教育。医生必须花费数年时间学习解剖学、生理学、本草学和数十门相关学科。他学习理论，然后将一生奉献给实践。

他对各种病理现象进行观察和分类。他学会了诊断。

如果他的诊断是正确的——这取决于他观察的准确性——他的预测应该做得很好，当然，始终牢记人为的错误和完全不可预见的情况将阻止他获得 100% 的公牛得分-眼睛。

然后，随着经验的积累，他不仅学会做正确的事，而且学会立即做，所以很多人会认为他是本能地这样做。这确实不是自动化。

就是他根据自己多年来对此类病例的观察来诊断的；当然，在他确诊之后，他只能按照经验告诉他的正确治疗方法来治疗。”

“你可以传播知识，即你特定的卡片索引事实集合，但不能传播你的经验。如果一个人做得不够快，他可能知道该做什么，但会赔钱。”

“观察、经验、记忆和数学，这些是成功交易者必须依赖的。他不仅要准确地观察，而且要时刻记住他所观察到的内容。

他不能把赌注押在不合理的事情或意外的事情上，无论他个人对人的不合理性的信念有多么强烈，或者无论他觉得意外的事情经常发生，无论他多么确信。他必须始终把赌注押在概率上——也就是说，尝试预测它们。

多年的游戏练习、不断的研究和始终记住，使交易者能够在意外发生时以及预期发生时立即采取行动。”

“一个人可能拥有出色的数学能力和非凡的精确观察能力，但却无法进行推测。除非他还拥有经验和记忆力。

然后，就像紧跟科学进步的医生一样，明智的交易者永远不会停止研究一般情况，跟踪可能影响或影响各个市场进程的各地的发展。

经过多年的游戏生涯，随时发布信息已成为一种习惯。他几乎是自动行动的。他获得了宝贵的专业态度，这使他有时能够赢得比赛！

专业交易者和业余交易者或临时交易者之间的这种差异怎么强调都不为过。例如，我发现记忆力和数学对我很有帮助。华尔街是根据数学原理赚钱的。

我的意思是，它通过处理事实和数据来赚钱。”

“当我说交易者必须时刻关注最新动态，并且他必须对所有市场和所有发展采取纯粹专业的态度时，我只是想再次强调，预感和神秘的行情感知并没有那么重要。与成功有关。”

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