广电运通(002152)

　　投资要点：

　　事件：广电运通发布2025年三季度报告。

　　点评：

　　2025年前三季度营收稳步增长，经营性现金流显著改善。公司2025年前三季度实现营业收入79.06亿元，同比增长11.08%；实现归母净利润6.02亿元，同比下滑10.51%；实现扣非后归母净利润5.11亿元，同比下滑7.52%；实现销售毛利率27.69%，同比下降3.75个百分点；实现经营性现金流净额-4.01亿元，较去年同期的-10.41亿元显著收窄。单季度看，2025Q3，公司实现营业收入26.31亿元，同比增长9.13%；实现归母净利

　　润1.36亿元，同比下滑21.97%；实现扣非后归母净利润1.06亿元，同比下滑5.69%；实现销售毛利率26.19%，同比下降3.61个百分点；实现经营性现金流净额4.04亿元，同比由负转正。

　　首次开展中期分红，公司持续强化投资者回报。公司2025年中期利润分配预案为：以公司现有总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.70元（含税），共计派发现金红利4.22亿元，占2025年前三季度归母净利润的比重为70.10%。这是公司上市以来首次开展中期分红，彰显公司对自身及行业长期稳健发展的信心，和持续强化投资者回报的决心。

　　公司持续发力机器人、跨境支付等重要领域。在垂直机器人领域，公司持续推进移动超柜机器人、巡检机器人及智能警用机器人的研发与落地应用。目前，公司与多家国有大行合作推进金融机器人试点；巡检机器人已在广州人工智能算力中心、公司数据中心投入使用，通过智能联动系统，实现对机房的全面、高效、智能的巡检。另外，公司研发的智能警用机器人集成人脸识别、行为分析等十余项技术，支持安防巡逻、移动宣传与路线引导，数据实时回传助力警务决策。在跨境支付领域，近期，公司全资公司广电汇通（香港）有限公司取得香港海关颁发的金钱

　　服务经营者牌照（MSO牌照），标志着公司正式具备合规的跨境资金结算与外汇兑换资质。未来，公司将发挥与控股子公司中金支付在牌照、客户资源的协同效应，构建“境内+境外”一体化资金通道，为企业客户提供安全、高效、透明的跨境金融科技服务。

　　投资建议：预计公司2025—2026年EPS分别为0.36和0.44元，对应PE分别为34和29倍。

　　风险提示：市场需求不及预期；公司产品推进不及预期；行业竞争加剧；海外市场拓展不及预期等。

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