【票据转贴现市场复盘】2025-10-29大行规模逐渐补充完整，足月触底反弹回到0.56 --知识铺

一、市场动态

资金变动

10月29日，为保持银行系统流动性充裕，人民银行开展公开市场操作：中国央行公开市场今日净投放4195亿元，中国央行今日开展5577亿元7天逆回购操作，操作利率持平1.40%。今日有1382亿元逆回购到期。

图表1    shibor利率

数据来源：银行间同业拆借中心    数据整理：正信票研

大行动态

海尔A收2/3/4月国股0.48/0.48/0.45

政策和大事件

政策：无

大事件：无

二、供给数据

6 月到期与贴现进度

10月预计到期2.98万亿，已累计贴现27744.83亿，日均贴现1849.66亿，剩余3个工作日，日均贴现685.06亿可补齐。

供给数据同比/环比

10月第四周第二个交易日。

【与去年10月第四周第二个交易日相比】承兑量相比多26.51%，增多548.11亿，贴现量相比多38.70%，增多567.54亿。

【与今年4月第五周第二个交易日相比】承兑量相比多24.04%，增多506.86亿，贴现量相比多48.01%，增多659.78亿。

【与今年9月第五周第一个交易日相比】承兑量相比多23.13%，增多491.28亿，贴现量相比多57.80%，增多745.06亿。

【与本月上周第二个交易日相比】承兑量相比多29.85%，增多601.15亿，贴现量相比多9.89%，增多182.99亿。

供给贴现预测值

【供给预测值】（算法不成熟，仅供大家交流）
预测值：最高3.29万亿（超3100亿）

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三、二级市场复盘

今日市场足月双国利率呈先跌后涨上行趋势。上午开盘，主要大行继续进场收票，盘中频频跟随市场降价，卖盘随即低价出票，市场各期限双国延续下行足月降至0.45附近。临近午间卖盘出票情绪逐渐增加，买盘收票明显减弱，市场情绪略微反转。午后市场，大行收满离场，情绪进一步反转，市场快速反弹足月双国一路涨至0.56附近震荡封盘。

图表2    正信国股（6M/12月）二级市场拟合价

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图表3   10.20-10.24二级6M双普国拟合价

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数据来源：正信票研

四、明日预测

就最新预测得知今日承兑量预计在2700亿左右，贴现量预计在2100亿左右，今日银票转贴交易量在2529亿。需求方，今日大行继续进场收票规模逐渐补充完整，农商行收票情绪亦保持释放。一级供给保持增长，票源的到补充支撑午后卖盘出票情绪反转，推动市场票价触底反弹。随着买方需求的减弱，预计明日市场票价延续震荡回调的可能性增加。

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