海光信息(688041)

　　事件：海光信息发布2025年第三季度报告

　　2025年三季报正式披露，营业总收入94.90亿元，同比去年增长54.65%，归母净利润为19.61亿元，同比去年同期增长28.56%，基本EPS为0.85元，平均ROE为9.3%。

　　公司第三季度实现营业收入40.26亿元，同比去年增长69.60%，归母净利润为7.6亿元，同比去年同期增长13.04%。

　　公司业绩持续成长，与生态合作伙伴持续深入合作

　　公司通过与整机厂商、生态伙伴在重点行业和重点领域的深化合作，加速客户端导入，推动高端处理器产品的市场版图扩展，实现了公司营业收入的显著增长。公司产品的市场销售大幅提升，带动年初至2025年第三季度以及2025年第三季度的利润总额显著增长。

　　研发方面公司持续加大研发投入力度，产品竞争力不断增强，围绕新一代海光通用处理器芯片设计、海光处理器 关键技术研发等项目的研发进度加快。

　　投资建议

　　我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为139.15亿元、198.10亿元和260.16亿元，对比此前预期的2027年的营业收入257.71亿元有所提升；归母净利润2025-2027年分别为32.33亿、44.80亿和63.83亿元，对比此前预期的2027年的净利润的63.31亿元所有提升。每股EPS 2025-2027年为1.39元、1.93元和2.75元。对应PE分别为179X/129X/91X。维持“买入”评级。

　　 风险提示

　　技术迭代不及预期、AI和超算需求不及预期、相关产品代工产能受限、通用计算服务器采购规模下降、并购重组不及预期。

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