每经记者｜肖芮冬    每经编辑｜赵云    

刚过去的交易周（10月27日至31日），A股在“前高后低”，在震荡中结束了10月行情。

如我们在本周五复盘中所述，后半周指数补跌，但个股情绪（尤其小盘股）开始转暖，上涨家数变多。

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这传递出了一个重要的变盘信号：

在接下来的11月份，**即便指数在某个区间震荡，市场风格也可能变得有利于更多股民。**Wind数据显示，全A平均股价本周周K收出十字星，反弹趋势仍在。

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而另一个值得关注的盘面变化在于：

此前领涨的热门科技题材开始分化走弱。如CPO板块，本周出现了9月份以来的第三波较大幅度调整。

这也令参与其中的投资者有所动摇：进入业绩真空期，还能弹起来吗？

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再如，趋势本来更加健康的存储芯片概念，目前也有初步的破位回调迹象。

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结合场内ETF的周度表现来看，不少科创芯片、通信、半导体等主题的产品领跌，令科技线的溃退更加具象化。

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因此，对于下周的市场，我们可以从两个角度展开分析，从而做好一定预案。

一是，大盘“慢牛”的趋势和预期还在吗？

如果你和我们一样相信趋势仍在，相信“这次不一样”，那么在应对上，可以参考此前的回调：锚定合理点位，观察或参与承接。

据报道，有统计显示，从历史数据上看，上证指数近20年的**11月期间平均上涨比例近65%，**平均涨幅近1.46%。其中，在2006年、2014年，上证指数单月涨幅超10%。此外，在近4年（2020年至2024年）的行情中，其在11月均获收涨，其中2020年11月涨近9%。

其余市场主要指数方面，小微盘、红利指数在近20年（不足20年以实际可统计年份计算）11月期间表现优于大盘、科创指数。

太平洋证券研报认为，美联储打击降息预期叠加中美谈判的落地的利好出尽，从技术上看，各大指数还未有明显的空头迹象，但考虑到美元指数的趋势性走强，多头需要更为谨慎，设置好止损为上。指数层面，谨慎者上证指数的止损位建议设置在3926点的缺口处。

二是，哪些板块下周更有望走强？

或者更直白地说，你更看好科技线反弹，还是本周承接了部分科技线出逃资金的非科技题材继续表现？

同花顺数据显示，行业指数中，本周新能源赛道下的能源金属、电池、光伏设备，以及医药方向的部分题材表现强势。此外AI应用端（软件开发）、种植业等方向也局部活跃。

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有统计显示，行业板块层面，31个申万一级板块中，除煤炭、国防军工近20年11月期间上涨比例为50%外，其余29个板块该比例均过半。其中，电子、食品饮料、纺织服饰、轻工制造、建筑材料、电力设备、汽车、机械设备、环保板块上涨比例在7成以上。

若以平均涨幅统计，建筑材料、房地产、环保、机械设备、食品饮料、家用电器板块“历史战绩”相对较佳。

前述太平洋证券研报称，展望后市，科技类吸筹率仍显较高，目前仍高于35%，从高位回落的时间和空间依旧不足（2023年以来从高位回落时间基本在1个季度）。其认为，板块选择上，维持此前判断，相较于高位高波动的科技股，波动仍低的“旧”势力板块是四季度更易获得超额收益。

金圆统一证券研报则表示，对**已持仓的价值投资者，底仓可聚焦中长期逻辑，淡化并容忍波动：**机动仓可借冲高择机兑现收益。持币者则可坚持“业绩-估值”匹配原则，逢回调布局业绩红利资产或业绩确定性板块；优先配置宽基或行业ETF。

其认为，资本市场的三大逻辑将长期并存，**红利资产、科技创新、黄金三类资产呈轮动特征。**因此，继续坚持红利资产和科技创新的哑铃配置策略，继续坚持大类资产配置和动态择时原则。

“11月，无新增推荐，将通信、半导体、电子、传媒、人形机器人指数暂时移出关注范围。建议继续关注红利、光伏、旅游、证券。”

总之，下周出现哪种情况都有合理之处，短线投资者更需关注如何跟上市场变化的节奏。

接下来，带大家梳理周末消息面。

美财长称中美贸易协定最早于下周签署，外交部回应

美国财长贝森特表示，中美贸易协定最早可以于下周进行签署。外交部发言人郭嘉昆在10月31日的例行记者会上表示，中美元首在釜山会晤期间，讨论了经贸关系等议题，同意加强经贸等领域的合作。中方主管部门昨天（周四）也介绍了吉隆坡经贸磋商的成果。

两部门明确黄金有关税收政策

根据公告，在2027年底前，对会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，免征增值税。未发生实物交割出库的，交易所免征增值税；发生实物交割出库的，区别标准黄金的投资性用途和非投资性用途，分别按规定适用增值税即征即退政策，以及免征增值税、买入方按照6%扣除率计算进项税额政策。

五部门印发《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》

文件明确，自2025年11月1日起完善免税店政策，旨在进一步发挥免税店政策支持提振消费的作用，引导海外消费回流，促进免税商品零售业务健康有序发展。

国常会部署加快场景培育和开放推动新场景大规模应用有关举措

商务部回应安世半导体相关问题：将对符合条件的出口予以豁免

多家新能源汽车品牌公布“银十”销量

我国实现全球首次基于熔盐堆的钍铀核燃料转换

英伟达与三星电子、SK集团等韩国大公司达成人工智能重大合作协议

最后，来看看部分下周大事。

11月3日（周一）

2025第五届xEV电池技术论坛暨2025第三届固态电池技术产业大会将在上海召开

11月4日（周二）

上汽旗舰·智己LS9 预售发布会定档晚上7点。该车宣称拥有七项行业首发、五项同级最强。

11月5日（周三）

第八届中国国际进口博览会将于11月5日至10日在上海举办

第二届中国测绘地理信息大会将于11月5日至7日举办

赛力斯港股上市

11月6日（周四）

2025年世界互联网大会乌镇峰会将于11月6日至9日举行

2025消费电子创新大会11月6日将在深开幕，2000多项科技产品将集中亮相。

11月7日（周五）

美国10月非农数据及10月的失业率

特斯拉将于北京时间凌晨3点，举行特斯拉年度股东大会

封面图片来源：图片来源：视觉中国-VCG211424884767