中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议于2025年10月20日至23日在北京举行。全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，并发布《中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报》

　　投资要点

　　1、未设定经济目标

　　强调坚决完成今年经济目标，未对未来五年设定具体增长目标，到2035人均GDP要达到“中等发达国家水平”（即2.2万美元左右，24年为1.35万美元，未来十年年化增速在4.5%左右），延续十四五以来的表述。

　　2、强调高质量发展

　　主要目标中删掉“经济发展取得新成效”，高质量发展位列首位。十四五期间高质量发展已取得显著成效，新质生产力是高质量发展的重要着力点。强国目标中的“数字中国”替换为“航天强国”，关注航天机会。

　　3、科技自立自强

　　较十四五的“创新能力显著提升”，十五五“新一轮科技革命”的表述，表明创新的内涵进一步明确为科技自立自强，聚焦关键核心技术攻关、科技创新和产业创新融合，利好国产替代和自主可控，也是应对当前复杂外部贸易局势的应有之义。

　　4、提高人民生活品质

　　首次将“人民生活品质不断提高”置于主要目标，足见对民生福祉的关注。“投资于人”较过去侧重于基建、地产等“投资于物”的发展思路有明显变化。在扩大内需中强调“大力提振消费”、“以新需求引领新供给”，关注消费新业态、新模式、新场景等新型消费。

　　5、重视国家安全和国防现代化

　　公报有三处表述利好军工：一是形势研判中强调风险挑战和不确定难预料因素增多，地缘局势较为复杂；二是“边斗争、边备战、边建设”的新提法；三是明确“推进祖国统一大业”，关注两岸提法的变化。

　　6、房地产高质量发展

　　公报中房地产仅被提及1次，但被置于高质量发展框架中，后续重点是化解存量风险、完善住房供应体系、加快构建房地产发展新模式等。

　　7、加快建设新型能源体系

　　从“绿色发展”到“绿色转型”，关注后续单位GDP目标能耗的设定，完善煤、油、气、核、新能源和可再生能源多元供应体系，利好新能源、固态电池、核聚变等。

　　8、后续关注节点

　　关注24号周五上午新闻发布会解读会议精神、一周之内发布的十五五规划建议及其说明。

　　风险提示

　　国内政策不及预期，海外货币政策急转，地缘政治风险再起

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