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10月份，资本市场再现震荡行情，多空双方围绕3900点展开激烈争夺。但机构普遍认为，短期震荡并不影响年内结构性行情演绎，市场中长期走势依然值得期待。

华金证券：进一步稳固A股慢牛

重要会议对A股市场趋势的影响：进一步稳固A股慢牛趋势。

长期视角下，A股中长期慢牛趋势可能进一步稳固。一是盈利预期可能继续改善：会议可能导致周期、科技盈利增速结构性回升。二是积极的政策可能进一步提升A股估值。

短期视角下，A股可能延续震荡偏强的慢牛走势。一是会议强调完成今年经济增长目标，对短期盈利预期可能有提振。二是会议可能进一步提升短期流动性宽松预期：年底经济增长目标完成的需求下央行仍可能降息降准。三是可能提升市场风险偏好。

太平洋：量能萎缩，防守为主

维持此前的判断：预计以煤炭、银行、养殖等为代表的“旧”势力的强势不会只是一日行情，未来一个季度“旧”势力或将重新获得市场的关注。

正如此前持续强调的，科技过高的吸筹率和波动率将使得追高极难获得超额收益，仍在低位的煤炭、银行、光伏、养殖、核电预计在四季度会有不错的表现，牛市会抚平每一处“洼地”，买在无人问津处，卖在人声鼎沸时是获得超额收益的必要条件。

展望后市，科技类吸筹率仍显较高，目前仍高于30%，从高位回落的时间和空间依旧不足（2023年以来从高位回落时间基本在1个季度）。

国金证券：牛市中的风格分化与切换

投资者普遍认为市场的牛熊转换是风格大周期切换的主要方式，简单认为切换就意味着防御，只要牛市未结束，坚守前期主赛道就是最优选择。我们认为上述观点可能忽视了较多获得丰厚收益并降低风险的机会。本文将限定在牛市的背景下进行复盘，讨论投资者去进行季度维度的风格切换是否能够获得较好的回报。

由于这一轮分化明显的是成长VS价值，而大小盘的差异不大，因此本文仅讨论成长和价值的切换。历史经验来看，2000年以来出现过的6轮牛市中(包括这一轮)，除了2005-2007年那一轮以外，其实都出现过或多或少的风格切换，只不过差异在于切换幅度。

如果从前三轮的经验来看，牛市中的风格切换持续时间至少以季度级别起步，且价值相较于成长的相对收益在20%以上。我们认为这样级别的风格切换从策略的角度无法忽视。

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