每日经济新闻 2024-04-23 20:25:17

◎对于包括新易盛在内的光模块厂商而言,算力需求拉动了400G、800G高速率光模块的出货,同时也导致光模块新旧更替周期缩短,光模块厂商一面要加紧扩充现有产能,同时承受产品降价带来的压力,一面要加紧研发新一代产品,才能在激烈的竞争中不落后。

每经记者 范芊芊    每经编辑 张海妮    

4月22日晚间,CPO(共封装光学)概念股新易盛(300502.SZ,股价69.04元,市值490.13亿元)披露了2023年年报,公司实现营收30.98亿元,同比下滑6.43%,归母净利润为6.88亿元,同比下滑23.82%。对于去年业绩下滑,新易盛将其归结于产品价格下降以及电信市场业务需求减弱。

不过,自去年下半年起,受AI算力需求拉动,光模块市场需求显著增长,今年一季度光模块出口量同比增长明显。一季报显示,公司归母净利润同比增超200%。或受此消息影响,4月23日开盘后,新易盛盘中最高涨超8%。

对于包括新易盛在内的光模块厂商而言,算力需求拉动了400G、800G高速率光模块的出货,同时也导致光模块新旧更替周期缩短,光模块厂商一面要加紧扩充现有产能,同时承受产品降价带来的压力,一面要加紧研发新一代产品,才能在激烈的竞争中不落后。

去年业绩并不理想

2023年,是包括新易盛在内的CPO概念股股价“狂飙”的一年。Wind数据显示,从去年初到今年4月23日收盘,CPO指数成分股中,超80%的个股均涨幅明显。

CPO概念股之所以在资本市场上引发关注,这背后AI算力需求的拉动功不可没。CPO技术是一种封装技术,可以将光模块和芯片封装在一起,从而使传输效率提升,这满足了AI算力对于数据中心等基础设施通信带宽的需求。

与火热的股价相比,新易盛去年的业绩并不理想。去年,新易盛实现营收30.98亿元,同比下滑6.43%,归母净利润为6.88亿元,同比下滑23.82%。

在此前披露的业绩快报中,新易盛称,部分产品价格根据市场情况进行调整,毛利率水平下降,电信市场业务受行业结构性调整需求减弱,导致去年营收、归母净利润均有所下滑。

实际上,2023年年初时,业内对于这一细分市场需求并不看好。光模块头部厂商中际旭创(300308.SZ,股价157.51元,市值1264.53亿元)在今年1月的一次投资者关系活动中提到:2023年年初,整个市场的预期还是比较悲观的。受数据中心需求和资本开支收缩等因素影响,投资者认为2023年是需求下降的趋势。

Lightcounting预测,2023年光模块全球市场规模将略有下降。从实际情况来看,据中际旭创2023年年报中引用的数据,2023年前三季度海外云厂商的合计资本开支单季同比均呈现下滑趋势。在这一背景下,即使是龙头企业中际旭创,去年的营收增速也在放缓。 

一季度净利润同比增长超200%

市场需求在产业链的传导往往需要时间,AI算力对于光模块市场的拉动或许并不是徒有想象。

新易盛在年报中称,去年下半年市场需求增加,导致公司去年末的库存量同比下降近40%。从季度数据来看,新易盛去年前三个季度的营收、归母净利润同比均在下滑,而第四季度则均同比增长明显。

中际旭创的说法也佐证了行业景气度的高涨。其在今年1月的一次投资者活动中称,自2023年3月开始,海外大客户在AI方面的800G需求开始起量,并不断增加和补充订单;2023年下半年,部分海外大客户开始提高400G光模块的需求,400G订单和出货量也开始显著增加。中际旭创披露,去年第四季度,海外云厂商的合计资本开支同比增长明显。

新易盛业务拓展总监张金双此前曾在接受采访时称,国外云计算数据中心正处于从400G到800G的过渡阶段,国内厂商主要在使用400G光模块。

到了今年一季度,AI算力对光模块市场的拉动更为明显。据中原证券研报援引的数据,我国光模块2月出口总额为27.7亿元,同比增长57.0%,同比增速创近3年新高。

新易盛一季度的业绩也同样在说明这一点。一季度公司实现营收11.13亿元,同比增长超80%,归母净利润为3.25亿元,同比增长超200%。新易盛在一季度财报中称,营收增长的原因是数据中心运营商的持续性资本开支。

新旧更替加速,毛利率承压

正如中际旭创所称,AI算力需求对400G、800G高速率光模块的出货拉动明显,与此同时面对市场的变化,光模块厂商一面在加速布局产能,一面也在加速研发下一代更高速率产品。

新易盛在年报中披露,公司的泰国工厂一期已正式投产运营,泰国工厂二期正在加速推进建设中,预计2024年内建成投产。去年,公司主要产品点对点光模块的产能从上一年的786万只增长至850万只,但产量和销量同比均有所下降。对此,新易盛称主要是由于低速率产品数量下降。

低速率产品数量下降,意味着新旧产品的迭代正在加速,而在新旧迭代间,新品价格也会随着推出时间而逐年下降。去年新易盛的产品价格也在调整,导致其主要产品点对点光模块毛利率同比下降超5个百分点。中际旭创同样在1月的投资者活动中提到,2024年由于从年初开始执行新的产品价格,毛利会在年初有一定的承压。

显然,市场越发“内卷”,对产品更快速率需求不断增长的当下,即使是上一代产品仍处于小批量出货阶段,布局下一代产品已如箭在弦,同时在市场需求的拉动下新旧产品的更替周期也在缩短。

天风证券在研报中指出,以2023年为起点,400G、800G、1.6T、3.2T光模块速率迭代周期将从原先每四年翻一倍缩短至每两年翻一倍。

从公开信息来看,新易盛等光模块厂商都在加紧推出1.6T产品。新易盛在年报中披露,公司目前已成功推出基于VCSEL/EML、硅光及薄膜铌酸锂方案的400G、800G、1.6T系列高速光模块产品。而根据中际旭创的预测,AI大客户最快在今年下半年开始采购和部署1.6T光模块。

针对公司及行业相关问题,4月23日,《每日经济新闻》记者曾多次致电新易盛董秘办,但截至发稿暂未获回复。

封面图片来源:视觉中国-VCG41N1400928172