4月1日，赛力斯发布了3月的产销快报，AITO官方发布了3月问界全系的交付数据，结合1月和2月的历史数据，基本可以对赛力斯2024年1季度的业绩做出估算。

说实话，现在，大家都戏称我为赛力斯的“课代表”，我压力很大。估算营业收入，我的把握较大，估算值和实际值的误差估计在±5%的范围内；估算净利润，由于涉及到的会计科目较多且难以准确估计，如销售费用、管理费用等会计科目动态变化，没有显著规律，因此，我担心，估算值可能会与实际值出入较大，因此，大家看待净利润时，暂时不要关注具体金额，只需要关注盈亏即可！

一、2024年1季度营业收入

根据赛力斯2024年1月至3月的产销快报，可以推算出，问界系列1季度销量为84065辆，蓝电系列1季度销量为10760辆，风行系列1季度销量为19313辆，合计11.4万辆左右。

然后，有必要对问界系列1季度销量按照车型拆分。根据AITO官方发布的1月至3月问界全系的交付数据，问界M9的1季度交付量为8243辆，问界M7的1季度交付量为74330辆，问界M5的1季度交付量为3269辆，合计为85842辆，比产销快报披露的销量多了1777辆。

我们以上市公司发布的产销快报为准，将1777辆从问界M7的1季度交付量里扣除，并假设“交付量≈销量”，这样子，2024年1季度，问界M9的销量为8243辆，问界M7的销量为72553辆，问界M5的销量为3269辆，合计为84065辆。

按照问界M9销售均价为55万元/辆、问界M7销售均价为29万元/辆、问界M5销售均价为25万元/辆、蓝电系列销售均价为10.6万元/辆、风行系列销售均价为7.6万元/辆，分别乘以销量，计算出赛力斯各车型的销售额，加总可得赛力斯2024年1季度的销售额约为290亿元。最后，扣除13%的增值税，将290亿元除以1.13，计算出赛力斯2024年1季度的营业收入约为256.63亿元，按照±5%计算一个区间范围，赛力斯2024年1季度的营业收入大致在245至270亿元之间。

二、2024年1季度净利润

按照测算，赛力斯2024年1季度的毛利率约为20.38%，毛利润约为52.29亿元左右。按照过往数据，税金及附加/营业收入的占比约为2.21%，则2024年1季度的税金及附加约为5.67亿元。

（注：下表为简化的利润表，其中，“收益（损失）”=公允价值变动收益＋投资收益＋资产处置收益－信用减值损失＋其他收益）

销售费用大致分为三部分。一是渠道费用：按照营业收入的7%至8%估算；二是宣发费用：按照营业收入的7%至8%，且每季度不多于10亿元估算；三是其他费用：按照每季度1亿元左右估算。将这三部分费用加总，赛力斯2024年1季度的销售费用约为30.25亿元。

管理费用大致分为两部分。一是技术授权费：按照营业收入的2%估算；二是其他费用：按照每季度2.5亿元左右估算。将这两部分费用加总，赛力斯2024年1季度的管理费用约为7.63亿元。

研发费用直接照搬2023年1季度的数值，赛力斯2024年1季度的研发费用约为3.46亿元。

财务费用、收益（损失）假设为0亿元。

综上，计算出赛力斯2024年1季度的营业利润为5.28亿元（按照±2.42亿元计算区间范围，赛力斯2024年1季度的营业利润大致在2.86至7.70亿元之间）。

假设营业外收入、营业外支出为0亿元，赛力斯连续多年亏损，积累了大量的“所得税资产”，因此，所得税费用可以假设与2023年1季度持平，等于0.35亿元。

这样子，2024年1季度，赛力斯的净利润约为4.93亿元，归母净利润约为3.95亿元。由于前文假设“收益（损失）”为0亿元，因此，扣非净利润也为3.95亿元（按照营业利润的区间范围计算，赛力斯2024年1季度的归母净利润、扣非净利润大致在2.01至5.88亿元之间）。

三、小结

以上估算，吸收了前几次网友留言的意见和建议，力求更加贴近真实情况。估算营收和利润这个事情，总归有个从陌生到熟悉的过程，我也一样，有兴趣的朋友可以拿此文与我前几次的文章作对照，就可以发现我的长进。

说实话，本文可读性不强，删减了部分纯数理计算的文字后，依然读起来十分枯燥，估计希望大家见谅——研究财报确实很考验耐心！

@雪球创作者中心 @今日话题

$赛力斯(SH601127)$ $北汽蓝谷(SH600733)$ $江淮汽车(SH600418)$

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