2024-03-24 大厂业绩远超预期

大厂业绩： FY2024Q2 美光业绩远超预期

HBM3E 成功导入英伟达 美光科技发布最新财报， FY2024Q2 实现 营收 58.24 亿美元（此前指引 51~55 亿美 元 ） ， 同 比+58%， 环 比+23%； 毛 利 率 20% （Non-GAAP， 此 前 指 引11.5%~14.5%）， 同比+51.4pcts，环比+19.2pcts；净利润（N on-GAAP） 4.76 亿美元，同比+20.57 亿美 元，环比+15.24 亿美元，表现远超预期，实现 强劲复苏。 指引方面， FY2024Q3 公司预计实 现营收 64~68 亿美元，中值同比+73.68%， 环比+13.32%；毛利率 25%~28%，中值同比 +42.5pcts，环比+6.5pcts，指引持续乐观。 HBM 方面， 美光 HBM3E 将供应 Nvidia H200 GPU，目前已实现量产，后续有望拉动 公司毛利率水平，于 2024 年贡献数亿美元营 收。目前来看，美光 2024年 HBM 已经售罄， 2025 年产能也已近乎分配完毕，产品供不应求。

DRAM： 2024 年订单量持续攀升

HBM 供不应求 总产能方面， 据集邦咨询，截至 2024 年 底，整体 DRAM 产业规划生产 HBMTSV 的产 能约为 250K/m，占总 DRAM 产能（约 1,800K/m）约 14%，原厂持续加大投入，供 给位元年增长率有望高达 260%。 占比方面， HBM 需求持续旺盛，2024 年订单已基本被买 家锁定，占 DRAM 总产值比重有望从 2023 年 的 8.4%提升至 2024 年的 20.1%，成长迅速。 分厂商来看， 三星、 SK 海力士至 2024 年年 底的产能规划最积极，三星 HBM 总产能至年 底将达约 130K/m（含 TSV）； SK 海力士约 120K/m。以现阶段主流产品 HBM3 产品来看， 目前 SK 海力士市占率超90%，而三星将随着 AMD MI300 逐季放量来实现追赶。

NAND：稼动率逐步提升

Q2 有望涨价 15-20% 稼动率方面， 据闪德资讯报道，随着库存 调整和智能手机市场需求转好，三星西安 NAND 闪存厂稼动率正持续提升，目前已达 70%；与此同时，铠侠计划在 3月内将 NAND 稼动率提升至 90%，大厂近期稼动率调升动作 频繁，反应需求正逐步向好。 价格方面，近期 部分厂商透露涨价意愿，慧荣科技表示 2024Q2NAND 价格预计上涨 20%，三星电子 计划在 2024 年 3-4 月与主要手机、 PC 和服 务器客户重新谈价，预计将推动 NAND 闪存价 格上涨 15%-20%。随着板块持续复苏，以及 HBM 和 DDR5 等产品的需求增长.

相关公司有望充分受益

受益标的：

（1）存储芯片： 兆易创新、普冉股份、 东芯股份、北京君正等；

（2）存储模组： 江波 龙、德明利、协创数据、佰维存储等；

（3）存 储接口： 澜起科技、聚辰股份等；

（4）存储封 测及 HBM 产业链： 长电科技、通富微电、华 天科技、香农芯创等。

润泽科技

公司重组标的（子公司）润泽科技始终专注于开 发及运营超大规模、高等级、高效高性能数据中 心集群，是一家国内领先的数据中心整体解决方 案提供商。润泽科技依托“东数西算”工程实施 ，逐步扩大西部地区有效投资，通过算力枢纽和 数据中心集群由东向西布局建设，逐步带动相关 产业有效转移，助力推动区域协调发展、西部大 开发形成新格局。从技术上看，该股量价配合， 且强势突破平台压制，后市看高一线。

润建股份

公司定位为通信信息网络和能源网络的管理和 运维者,是领先的数字化智能运维(AIops)服务商, 公司通过“线上数字化平台+线下技术服务”业 务模式,为客户提供数字化智能运维、数字化解 决方案、智慧节能解决方案、产品集成等服务 和综合解决方案。从技术面来看，该股量价配 合，且强势突破多条均线，看好后市

云赛智联

公司是一家以云计算与大数据、行业解决方案及智 能化产品为核心业务的专业化信息技术服务企业,公 司以“成为中国一流的智慧城市综合解决方案提供 商和运营商”为战略愿景,主动服务于上海全面提升 城市治理现代化水平战略。从技术上看，该股技术 指标MACD呈现形成低位金叉向上发散的态势,后市 看好