今日智谱在港股上市，结合昨天工信部等八部委发布《人工智能+制造行动实施意见》，AI应用板块开年以来的强势Beta延续，2026年有望成为AI硬件到应用落地年，近期也受智谱/Minimx上市、DS更新预期、Manus高价被收购、CES展黄仁勋发言预期token成本有望继续大幅下降等产业密集催化。

近期市场关注AI广告营销GEO（生成式引擎优化）题材，AI已成为新流量的核心来源渠道，在当下流量竞争激烈背景下更加凸显重要性，GEO有望成为承接此次革命的关键营销范式。

GEO这个概念是相对于SEO（搜索引擎优化）提出的，全称是生成式引擎优化。简单说，它的目标不是让网站在传统搜索引擎的列表里排到前面，而是让品牌信息或内容，在像豆包、DeepSeek、ChatGPT这类AI对话工具给出的答案里，被更多地提及和引用。

为什么现在GEO变得重要了？因为用户获取信息的方式在变。以前大家用百度、谷歌，输入关键词，得到一堆链接，自己点开看。现在很多人直接问AI，AI会综合各种信息，直接给一个总结性的答案。用户看完答案可能就不去点后面的链接了。这样一来，传统SEO追求的“排名第一、获得点击”的效果就减弱了。品牌方现在更关心的是：我的信息有没有被AI采纳，并出现在那个最终答案里，这就是GEO要解决的问题。

目前这个市场还非常早期，可以说是刚起步，甚至有点混乱。国内大概是从2025年3月左右开始热起来的，下半年一下子冒出来很多公司。现在市场上90%以上的所谓GEO服务，其实干的是发稿的活儿，就是生产大量内容到处分发，门槛很低，导致价格战很激烈，甚至有人亏本抢项目。

参与的公司主要分几类：一类是以前做SEO的公司转型过来的，他们懂一些技术逻辑；另一类是广告传媒公司或者有媒体资源的公司，他们利用手头的渠道发内容，但这类没有技术基因的公司可能会最早被淘汰；还有一类是像百度、知乎、京东这样的大厂，他们更多是把GEO作为一种增值服务，搭售给现有的客户，主要由销售团队推动，找外部供应商执行，自己深度投入技术的不多。

未来的趋势会从内容战转向技术战。目前阶段，因为大模型还在发展初期，识别能力有限，靠海量发低质内容可能还有点用。但就像当年的百度一样，随着大模型（比如DeepSeek）识别广告和低质内容的能力越来越强，纯靠发稿的模式效果会很快变差，预计可能6个月左右就会饱和失效。

真正的长期壁垒在于两点：一是引导爬虫的能力。这需要长期积累高权重的网站资源（比如人民网、新华网这类站点），能监测并引导各大模型的爬虫去抓取你想要它看到的内容，新公司很难短期获得这种资源。二是内容质量与结构。未来有效的GEO内容必须是优质的、能真正解决问题的，并且是结构化的数据（比如使用Schema标记），这样大模型才能低成本地理解和抓取。这意味着企业官网的重要性会重新凸显。

关于商业模式，国内主要有三种：一是卖SaaS工具，不太看好其长期发展；二是提供高客单价的定制化服务，这依赖公司的竞标和服务能力；三是做行业数据和工具平台（类似海外的Perplexity模式），但国内还没出现。从盈利看，市场初期（2025年3月前）毛利率能达到30%以上，但随后因为低价竞争者涌入，陷入混乱，甚至出现严重亏损中标的情况。预计市场出清和理性化后，毛利率可能会回归到10%以上的常规水平。长期来看，只有那些真正能为客户创造实际转化价值的公司，才有高利润空间，可能会在垂直领域出现赢家通吃型的公司。

目前GEO的主要客户是教育、医疗、金融这些需要用户重决策的行业头部品牌。他们对于AI的信任度和依赖度高，预算投入也大。

GEO和大模型生态是共生关系。大模型公司（如豆包、元宝）未来肯定会在体系内进行流量引导变现，比如把流量导到抖音店铺、京东。他们也可能采用类似谷歌的明确广告展示方式，但应该不会去干预AI生成答案本身的内容。GEO（优化自然结果）和未来的付费广告会是相辅相成的关系，并非此消彼长。广告满足即时预算消耗，GEO提供持续的自然流量。

同时，大模型公司一定会像谷歌、百度一样，建立机制打击垃圾信息和作弊行为（低质、虚假内容）。但他们也需要优质内容来满足用户搜索需求。因此，GEO服务商需要在对抗低质内容和提供优质内容之间找到平衡，这本身也是其存在的价值。

市场空间方面，当前一些报告（比如预测2025年有400多亿人民币）可能过于乐观，根据专家口径实际国内规模可能不到50亿。但未来有增长到几百亿甚至上千亿的潜力，这个过程是逐步的。

竞争格局方面，预计靠发稿的公司将在6个月左右开始因效果衰减而失去市场。市场需要时间消化和客户学习，到2026年年中至2028年初，市场格局将趋于稳定和理性。

中外市场也有差异。海外GEO市场起步更早，商业模式更偏向工具化（比如SaaS订阅），而中国市场的客户更倾向于接受定制化服务。

当前的GEO市场是一个门槛低、参与者众多的早期市场，主流是低技术含量的内容分发。但随着大模型智能化程度提升，市场将迅速向技术驱动转变。核心壁垒在于对各大模型爬虫行为的理解、引导以及生产高质量结构化内容的能力。拥有长期SEO资源积累和技术实力的服务商，将在市场洗牌后获得优势。最终，市场可能走向集中，在特定垂直领域形成头部公司主导的格局。