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10月6日，美股市场再度被openAI引爆。

AMD盘中一度暴涨超37%，最终收涨23.71%，报203.71美元，创下自2016年以来最大单日涨幅。

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标普500与纳指同步刷新历史收盘新高。

而这一切的起点，是OpenAI宣布与AMD达成为期四年的深度合作协议：采购总计6吉瓦（GW）的AMD Instinct系列GPU，并获最高10%持股选择权。

这一交易预计将为AMD带来数百亿美元收入，也被认为是AMD在AI加速器市场对英伟达发起的最猛烈挑战。

01 

从芯片订单到股权绑定

根据协议，OpenAI将部署多达6GW的AMD GPU计算力，首批1GW将于2026年下半年交付。作为回报，AMD向OpenAI发行最多1.6亿股的认股权证，行权价仅0.01美元，解锁条件与GPU部署进度及AMD股价挂钩。

换言之，OpenAI不仅是客户，更成为AMD潜在的10%股东。业内称，这种“股权换采购”的结构在半导体行业前所未见。

根据AMD提交的8-K文件，这份认股权证的结构更像一项基于业绩的长期激励计划，而非传统股权稀释。AMD 不会因此丧失治理权或董事会席位，但能通过绑定客户行为，把硬件销售的确定性与市场表现的弹性结合在一起。

具体机制是这样的：第一阶段，与首批1GW的MI450系列GPU部署挂钩。一旦设备交付并被OpenAI接受，对应的股权即告归属；随后的股权解锁则与OpenAI后续GPU采购量与AMD市值表现有强相关。

每股0.01美元的行权价几乎等同于零成本入股，这也意味着，只有当AMD 的交付顺利、市场认可度提升并反映到股价上时，OpenAI才能真正获得股权收益。

分析师认为，这是一种典型的共生机制，AMD需要客户持续采购才能推动业绩增长；而OpenAI想兑现股权收益，也必须通过采购和落地使用，去支撑AMD估值上行。

协议的有效期到2030年10月，未归属股份将自动作废。AMD同时设置了反稀释和转让限制条款，确保OpenAI无法随意出售或转让认股权证。

若AMD股价未来涨至600美元，OpenAI的持股价值将接近960亿美元，这几乎等同于协议中所涉及的硬件总额。

AMD CEO苏姿丰称这是一项双赢的战略合作：“此次合作将两家公司的优势融合在一起，实现真正的双赢，助力全球最具雄心的AI基建，并推动整个AI生态系统的发展。”OpenAI CEO山姆·奥特曼则强调：“AMD在高性能芯片领域的领导地位将帮助我们加速进展，更快地让先进AI的优势惠及每个人。”

02 

英伟达投资OpenAI

OpenAI再投AMD

6日当天，消息传出后，AMD股价大涨，但英伟达与博通股价双双下跌。

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其实就在OpenAI宣布投资AMD前不久，英伟达也宣布将最高投资1000亿美元给OpenAI。

北京时间9月23日凌晨，英伟达在官方网站宣布，将与OpenAI达成“具有里程碑意义的人工智能基础设施合作伙伴关系”，该计划将通过由数百万个英伟达GPU提供支持的数千兆瓦（GW）数据中心来扩展OpenAI的算力。英伟达还计划逐步投资最高1000亿美元给OpenAI，具体金额将根据每千兆瓦的部署进度落实。

而短短两周后，OpenAI反手宣布投资AMD。网友调侃：英伟达投资OpenAI，OpenAI投资AMD，左脚踩右脚背，右脚踩左脚背，空中二次发力！

雪球用户@地产回本之旅 这样总结这场共赢的循环：

我大概搞懂了，英伟达给OpenAI1000亿，OpenAI用来买英伟达的芯片建数据中心。实际上英伟达一毛没掏，他只是用市价1000亿的芯片，换OpenAI10%的股票。

然后OpenAI拿这些数据中心当资产去财团融个500亿，这500亿再给AMD，买他家的芯片再建一批数据中心。500亿营收也不白给，AMD送给OpenAI10%的认股权证。

AMD收到这500亿的订单，2000多亿的市值直接坐火箭，翻几个跟头没问题，比如到6000亿？那么OpenAI的这10%股票就价值600亿了。OpenAI可以把这10%的认股权转让给财团，500亿贷款也还上了。

最后，OpenAI IPO，二级市场上万亿问题不大吧？英伟达用1000亿的芯片，轻松换来二级市场1000亿以上的股票。

最后结果是，英伟达收回了1000亿芯片的现金，财团收回了OpenAI500亿的芯片抵押贷款，AMD也获得了500亿的芯片款，OpenAI则用10%的股权换来市价1500亿的芯片，建成了数据中心。那么，这1500亿的建设款，到底是谁出的呢？

另外雪球用户@童言无忌666666认为，这场交易背后的逻辑远不止企业间的持股与采购往来。英伟达、AMD、甲骨文、OpenAI等看似在“互相买卖”“互相增持”，实则是在共同参与一场由国家战略驱动的AI基础设施竞赛。英伟达提供芯片与资金，甲骨文负责云端部署，AMD加入供应链分工，而OpenAI则以技术与应用形成需求核心。

在他看来，这种资本与技术的循环并非偶然，而是美国推动人工智能产业全球扩张的系统布局。AI算力已成为新的国家竞争力指标——这不仅是一场企业之间的合作，更是一场以算力、资金和科技标准为支点的地缘竞争。

03

 “股权换采购”：AI融资的新模板

在AI基础设施成本高企的背景下，OpenAI的这笔交易也被视为一次创新的融资案例。

不同于英伟达与微软、甲骨文共建数据中心的“资本共投”模式，AMD与OpenAI的方案仍保留商业采购的本质，但叠加了金融化结构。硬AI分析称，这是“将硬件销售证券化”的一次尝试。

**一方面绑定增长，**AMD收入确认与OpenAI部署规模挂钩；此外，延迟稀释，AMD仅在目标达成后才触发股份释放；最后自筹算力，OpenAI可通过股权升值反哺后续采购，减少现金支出。

分析指出，这种结构特别适合那些资金实力不如巨头、但希望与芯片厂深度合作的AI企业。未来，类似模式可能扩展至云厂商、科研机构等领域。

不过，执行层面仍存在不确定性：6GW为上限而非刚性承诺，当前仅1GW具约束力；交付周期长、供应链紧张；股权归属条件未完全公开，收入确认节奏存在变量。

04 

OpenAI成为美股头号吹票大事

过去一年，OpenAI的重要性越来越大，市场戏称OpenAI成了“美股头号吹票大师”。它虽然不在资本市场上市，却在用一系列合作与产品发布，引发了超出任何一家上市公司的连锁反应。

上周英伟达官宣投资后自家股价上扬；本周AMD签约后暴涨；而在OpenAI年度开发者大会上，凡被点名的上市公司股价几乎全部上涨。

在ChatGPT新版本中引入即时购买功能后，电商公司Shopify与Etsy当日股价双双大涨。

10月6日，在开发者大会活动上展示与Figma的集成，Figma股价盘中最高涨幅超过16%；

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同日，在线教育平台Coursera被演示为首批 ChatGPT 应用之一，股价盘中拉升8%；

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此外，HubSpot、Salesforce、Expedia 等也因被提及或展示而短线拉升。

短短数日间，多家被点名或演示的公司股价迅速反应，显示出市场对 OpenAI 动向的高度敏感。美国财经媒体因此称这一现象为OpenAI 金手指效应，家未上市公司，却能凭借产品功能或一句话，引发美股多行业同步波动。

与此同时，在最新的开发者大会上，ChatGPT团队负责人Nick Turley 表示，OpenAI预计，未来六个月，ChatGPT将发展成为一个更像操作系统的平台，用户可以访问更多新软件。“我们开发 ChatGPT 的时候，根本没想过要开发一个聊天机器人，我们一开始是想开发一个超级助手，结果有点跑题了。”

开发者大会上，奥特曼介绍并演示了OpenAI给开发者派发的礼包，为ChatGPT打造应用程序App的框架Apps SDK（软件开发框架）、支持打造AI智能体（Agent）的AgentKit、轻松嵌入ChatGPT聊天功能的ChatKit。

其中，Apps SDK被视为让ChatGPT成为新操作系统之举。因为它让用户可以在ChatGPT直接调用其他App，让ChatGPT可以集成各种App。

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